文/路世明

裁剪/大风

近日KK集团已向港交所递交招股书，准备赴港上市。

简略这家企业会让破钞者感到“生疏”，但它并非什么小鱼小虾，反而是一家被誉为“新零卖征象级”的企业。

2015年，出身于IT行业的潮汕东说念主吴悦宁，在嗅到入口商品的爆发性需求后，先是于广东东莞创办了入口商品集结店KK馆，尔后又创建了KK集团。凭借着“新零卖见解”的东风和一手好故事，KK集团在短短6年内，就完成了7轮共计超40亿元的融资。

如今，KK集团已坐拥KK馆和KKV、好意思妆集结店品牌THE COLORIST调色师和潮玩集结店品牌X11四家网红门店，踏进中国三大潮水零卖商，名副其实的“新零卖独角兽”企业。

但在光鲜背后，广阔的SKU供应链、笨重成本的线下集结店让KK集团功绩连年亏空，再加上如今新零卖遇冷，以及上竞争敌手林立，靠上市输血后的KK集团，能否络续讲好它的故事，保持住“新零卖征象级企业”的光环，仍是问号。

四肢新零卖征象级企业，KK集团在本钱阛阓备受宠爱。

凭证天眼查数据自满，从2016年起，截止现在KK集团一共完成了7轮融资，累计超40亿元。而最近一笔融资在本年7月，融资额约3亿好意思元，由京东领投，新天域本钱、CMC本钱、洪泰基金、中信证券、嘉实基金、渶策本钱等多位新老激动跟投。

而在此之前，KK集团仍是眩惑了包括深创投、瑰丽本钱、经纬创投、eWTP生态基金、五岳本钱、Kamet Capital、黑蚁本钱、渶策本钱等纷乱VC/PE机构纷繁入局。

现在，KK集团估值已高达200亿。

【着手：天眼查】

在本钱的加持之下，KK集团的扩展愈加速即了。致使在官网上喊出了“平均每天新开2家大型集结店”的标语。

除KK馆除外，KK集团还以其为基础，通过升级推出了KKV，主打邃密无比生活集结的新一代主力店。同庚年底，又创建了好意思妆潮水零卖品牌THE COLORIST。2020年齿首，KK集团又推出第四个品牌，即潮玩集结店X11。

自2018年起，KK集团门店数目由80家扩展至680家，其中KKV315家，THE COLORIST247家，X11有21家，KK馆97家。短短三四年的期间，KK集团旗下的门店就已从珠三角地区，延迟到了宇宙100多个城市的300多家A类购物中心。

快速扩展的KK集团，“理所自然”地挤进了中国潮水零卖阛阓的前三。

凭证弗若斯特沙利文呈文，中国潮水零卖阛阓的竞争犀利且漫步，按GMV打算，2020年前五大参与者的阛阓领域为东说念主民币305亿元，占中国潮水零卖阛阓GMV约15.6%。按GMV打算，2020年KK集团是中国第三大潮水零卖阛阓参与者。

而网红店铺的阶梯，也告捷地为旗低品牌带来了“客流量”。

以其旗低品牌THE COLORIST调色师来说，门店选址基本齐在购物中心内，格调上边远取舍集装箱格调。店内无数利用了金属灰、橘色系。最引东说念主重视的，是店内纵贯天花板的饰品墙，以及颜色注方针好意思妆蛋墙。

【着手：百度图片】

高颜值的格调眩惑了不少在店内拍照打卡的年青女性，也在外交平台掀翻了一股种草风。以小红书来说，KK集团旗下的集装店品牌有多达10万+篇条记。另外twitter 自慰，KK集团也在人人点评、微博等平台进行了KOL、KOC细巧化投放，激励破钞者自觉打卡破钞。

但是，光鲜的外在下，KK是一只“恐忧”的独角兽。

进入2021年之后，KK集团的发展速率彰着裁汰了。

从其发布的招股书来看，2018年、2019年及2020年，KK集团的营收诀别为东说念主民币1.55亿、4.63亿、16.46亿。在2021年上半年的营收更是进步2020年全年，为16.83亿元。

【着手：KK集团招股书】

而从品牌来看，营收增速最快、占比最高的是2019年推出的KKV，其次为THE COLORIST调色师，2020年推出的X11增长渐渐，KKV的前身KK馆则在门店削减后出现营收着落。本年上半年，KKV、调色师、KK馆和X11诀别为KK集团孝敬了62.3%、27.4%、7.1%和2.7%的营收。

其中，2021年上半年KKV完毕了打算利润1.4亿元，EBITDA达2.357亿元，EBITDA率较上年同期的18.2%飞腾到22.5%。

KKV亮眼的弘扬，能为其他品牌复制盈利形态提供样板，也许正因如斯，连年的KK集团才得以把故事讲下去。

可是，招股书也自满，2018到2021上半年，KK集团诀别亏空7950万、5.15亿、20.17亿、43.97亿元，三年半的期间，共计亏空70亿元傍边。成几何倍数扩大的亏空，径直知道了KK集团的打算恐忧。

【着手：KK集团招股书】

对此，KK集团在招股书中解释称：主如果为接续擢升业务领域及门店收集的投资所致。同期，归因于按平偶合计入损益的金融欠债的平偶合增多。

但是从2020年到2021年上半年，KK集团的自有门店增多了156家，可加盟店却关闭了72家。无数加盟商的震惊，辗转地阐明了单店的盈利智商不景气。另外，截止现在THE COLORIST调色师保守臆想倒闭率进步30%，平均每个月关闭五家门店。

有打听自满，KKV店边远存在一种征象。即开业首月功绩很好，因为新店开业公司无数营销，破钞者也出于意思意思心前来打卡，但由于莫得中枢家具和高出品类复古，破钞者的复购率特地低，各技俩的从第二个月运行就出现彰着下滑。

这少许，凭证其公开的数据不错阐明。位于广州丽影广场的THECOLORIST调色师门店，开业首月销售额为420万元。但据里面职工显现，开业的第二个月(即11月份)降到280万，第三个月也即是旧年12月份销售旺季，功绩却下滑到120万傍边。

凭借“高颜值”和“拍照打卡”的网红阶梯，妙手气的门店却开业即巅峰，如同好景不长难以接续性的盈利。究其原因，感性破钞时间面对，破钞者大多不是冲着品牌和家具来的，而是单纯地为门店“颜值”打卡。

活水的商业很难增多品牌粘性，莫得回头客、复购率低，在“平均每天新开2家大型集结店”的标语下，一边大肆关店，一边大肆开店，无法依靠自己造血的KK集团，只可“赔本赚吆喝”，眩惑一级阛阓的簇新血液，守护形象。

自然，本钱阛阓对KK集团的看好不无事理。

东方证券发布的《中国杂货零卖行业筹议》指出，杂货业是电商波浪下的幸存业态，高SKU、低盈利的特色导致杂货业成为了领域效应的商业，小企业糊口智商进一步裁汰，成心头部集结，蓝海阛阓出身行业巨头的可能性较高。

【着手：KK集团招股书】

另外，百联征询首创东说念主庄帅分析以为：KK集团的亏空，是因为领域效应尚未酿成，采购成本、运营成本、科罚成本齐比较高，且实体店在房钱、东说念主力成本、装修成本等方面的固定进入，需要三五年致使更恒久间的回款周期，现在KK集团较着还莫得完成。

也即是说，这个赛说念很崇拜周期性，未能完成周期之前，难以接续盈利，亏空是再所未免的。而要完成周期，惟有通过束缚地烧钱，烧出一个所有这个词的巨头，才会完毕真实的盈利。

而这，就特地追忆一家企业“讲故事”的智商了。

脚下，KK集团的现款及现款等价物诀别为2812.6万元、2.33亿元、1.68亿元以及11.17亿元，比较接续盈利的问题，现款流短缺愈加热切，KK不得不赴港上市寻找新的资金着手，好让火能络续烧着，不然故事很难再讲下去了。

不错料想，上市之前的KK，扩展速率比较之前会愈加迅猛。毕竟，比起“瘦子”，本钱更看好“胖子”，不管是确凿胖，又或者是“虚胖”。

站在“新零卖”的风口上，KK集团不啻内忧，还知名创优品、屈臣氏、无缺日志等“外祸”。

当先是杰作集结店方面，在杰作集结店领域，行业前五名的阛阓份额占17.8%，但现在共领有388家门店的KKV和KK馆，阛阓份额仅有约1.8%，根底谈不上阛阓上风。

【着手：KK集团官网】

而名创优品稳居行业头部掌捏谈话权，同期喜燃、话梅、WOW COLOUR等新品牌集结店，也在束缚地赛马圈，得回了高瓴创投、真格基金等知名投资机构的宠爱。

值得一提的是，KK集团的SKU更多的是第三方采购，在开销广阔的买手用度的同期，还要通过“廉价计谋”擢升竞争力而拔除毛利率。而坐拥4749家门店的名创优品，其SKU主要为自有品牌，成本限度彰着要优于KK集团。

老玩家势头趋好，新玩家束缚涌入，KK集团杰作集结店的商业不好作念。

其次是好意思妆赛说念方面，KK集团旗下的THE COLORIST调色师，竞争敌手除了老牌集结店屈臣氏、丝芙兰，还有速即杀入彩妆品牌店领域的无缺日志、WOW COLOUR等。以无缺日志来说，早已布局线上电商及线下专柜。

四肢电商起家的无缺日志，与包括李佳琦、薇娅在内的近15000个不同知名度的KOL进行过谐和。截止本年9月23日，小红书上与无缺日志干系的条记进步33万篇，干系商品进步600件。自然KK集团自2019年起就运行全线升级KK电商技俩，但从现在的数据来看，并莫得什么权贵末端。

线下方面，本年9月28日，无缺日志的第200家门店也在深圳福田隆重开业。从在广州正佳广场开出第1家门店到第200店落成，无缺日志的新零卖河山已粉饰宇宙100个城市，但只是耗时20个月。

【着手：百度图片】

除了无缺日志，花西子等好意思妆选手也在走相同的阶梯。不错说，跟着越来越多的好意思妆选手参赛专卖店，集结店上风将会被束缚减轻，尤其在品牌议价权方面，关于主营集结店的KK集团来说，局势严峻。

终末是潮玩零卖阛阓，KK集团旗下的X11对地点是泡泡玛特，但四肢集结店，X11和KKV遭受了相同的问题，那即是清寒自有品牌，只可通过购买其他品牌的家具，或者得到品牌方的IP授权，以此来扩大品类。KK集团招股书自满，X11在旧年和本年上半年仅诀别孝敬了1000万和4600万的营业额。

不管是杰作集结，照旧好意思妆及潮玩，暴戾的竞争之下，让KK集团的处境显得很不乐不雅。

六年里，KK集团把新零卖的故事讲得很漂亮。顺眼上，铸就新零卖征象级企业”的光环；但里子却千疮百孔。这让东说念主不得不怀疑，新零卖到底是真风口照旧伪风口？不管风口奈何，不错细方针是，仅靠融资是无法改革KK集团功绩风险的。

本钱自然逐利，一时的“网红”并不会让本钱阛阓看到改日。KK集团惟有寻找到新的增长弧线，让里子富饶硬，再配合光鲜的顺眼，才有望出冲击“潮水零卖第一股”。

不然，再精彩的故事也会如丘而止。

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